Inter đang tạo ra một nền tảng tài chính vững hơn sau nhiều năm thua lỗ. Với định giá doanh nghiệp khoảng 2,1 tỷ euro, Oaktree có thể ghi nhận khoản lãi tiềm năng vượt một tỷ euro nếu bán cổ phần ở mức giá phù hợp.
Từ khoản vay 395 triệu euro đến quyền kiểm soát Inter
Oaktree tiếp quản Inter vào tháng 5/2024 sau khi khoản vay ba năm của phía chủ sở hữu cũ không được thanh toán đúng hạn. Tổng gốc và lãi khi đó khoảng 395 triệu euro; quỹ thực thi quyền đối với cổ phần thế chấp để nắm quyền kiểm soát.
Thông qua Grand Tower và International Sports Capital, Oaktree sở hữu 99,6% cổ phần, phần còn lại thuộc các cổ đông nhỏ. Sau khoản vốn bổ sung 52 triệu euro, cơ sở đầu tư được dùng để ước tính lợi nhuận vào khoảng 450 triệu euro.
Một số nhà đầu tư được cho là quan tâm đến cổ phần thiểu số, trong đó có Al Mirqab. Tuy nhiên, chưa có tiến triển thực chất được xác nhận và Oaktree chưa công bố kế hoạch bán. Lợi nhuận tiềm năng vì thế không đồng nghĩa tiền đã được thu về.
| Chỉ tiêu | 2024/25 | 2025/26 |
|---|---|---|
| Doanh thu hoạt động | 546 triệu euro | 462 triệu euro |
| Lợi nhuận ròng | 35 triệu euro | 23 triệu euro |
| Thu ngày thi đấu | 104 triệu euro | 96 triệu euro |
Hai mùa có lãi dù doanh thu mới nhất giảm
Doanh thu hoạt động của Inter tăng từ 322 triệu euro mùa 2021/22 lên 386 triệu ở mùa 2022/23. Khi đội bóng vào chung kết Champions League tại Istanbul, thu nhập châu Âu tăng từ 62 lên 100 triệu euro, còn nguồn thu ngày thi đấu tăng từ 44 lên 82 triệu. Lỗ ròng giảm từ 140 xuống 85 triệu euro.
Mùa 2024/25 đánh dấu bước chuyển lớn: doanh thu đạt 546 triệu euro, trong đó 168 triệu đến từ các giải quốc tế, cùng 35 triệu euro lợi nhuận sau thuế. Việc vào chung kết Champions League và dự Club World Cup hỗ trợ đáng kể cho kết quả đó.
Sang 2025/26, doanh thu giảm về 462 triệu euro do nguồn thu quốc tế đi xuống, trong bối cảnh Inter bị Bodo/Glimt loại ở vòng play-off Champions League. Dù vậy, kiểm soát chi phí, giảm lãi vay và khoản thu bất thường 22 triệu euro liên quan đến thỏa thuận IMG – Serie A giúp CLB lãi ròng 23 triệu.
Trong giai đoạn năm mùa được so sánh, doanh thu tăng khoảng 44%. Thu nhập thương mại và nguồn khác tăng 54%, đạt 197 triệu euro; tỷ lệ chi phí đội hình trên doanh thu hạ từ 109% xuống 68%. Đây là thay đổi quan trọng về khả năng duy trì cạnh tranh bằng một cơ cấu chi tiêu bền vững hơn.
Định giá cao hơn không phải giá bán đã chốt
Nợ ròng giảm từ khoảng 350 triệu xuống 293 triệu euro, tương đương 16%. Chi phí lãi vay hạ từ khoảng 50 triệu xuống 28 triệu euro, với mức giảm xấp xỉ 45% theo số liệu gốc, một phần nhờ tái cơ cấu nợ ở mùa 2024/25.
Ước tính tại ngày 31/12/2025 đặt giá trị doanh nghiệp Inter ở 2,1 tỷ euro, so với khoảng 1,3 tỷ cuối năm 2022. Giá trị doanh nghiệp bao gồm cả vốn chủ sở hữu và nợ tài chính ròng; không thể xem toàn bộ 2,1 tỷ là tiền cổ đông sẽ nhận.
Lấy 2,1 tỷ trừ nợ ròng 293 triệu euro tại ngày 30/6/2026 cho ra giá trị vốn chủ sở hữu tham khảo khoảng 1,807 tỷ euro. So với cơ sở đầu tư khoảng 450 triệu, phép tính này lý giải vì sao khoản lãi tiềm năng của Oaktree có thể vượt một tỷ euro. Đây là ước lượng dựa trên các mốc dữ liệu khác nhau, chưa phải báo giá hay giao dịch.
Sân mới là động lực dài hạn
Dự án sân San Siro mới có thể mở rộng nguồn thu và gia tăng giá trị CLB. Sau khi một thách thức pháp lý liên quan đến việc thành phố bán đất cho hai đội Milan được bác bỏ, dự án đã vượt qua thêm một rào cản.
Thu nhập ngày thi đấu của Inter đạt 104 triệu euro mùa 2024/25 và 96 triệu mùa 2025/26. Một sân hiện đại hơn có thể nâng nguồn thu này; con số 363 triệu euro của Bernabeu mùa 2025/26 chỉ mang tính tham khảo, không phải dự báo trực tiếp cho Inter.
Lộ trình hiện được nêu là khởi công năm 2027, đưa vào sử dụng năm 2031 trước EURO 2032. Oaktree có thể bán trước hoặc tiếp tục nắm giữ, nhưng chưa có lựa chọn cuối cùng được công bố. Giá trị tương lai còn phụ thuộc tiến độ, vận hành sân và thành tích trên sân cỏ.
Theo dõi thêm tin Serie A mới nhất trên Bóng Đá Mơ.